博菱电器ipo中止：过半收入依赖大客户、自主品牌未成规模-k8凯发

最近几天，深交所创业板上市审核信息公开网站显示，宁波博菱电器股份有限公司ipo状态变更为停止具体原因尚未透露。

2020年，受疫情引发的房市经济影响，主营小厨电的博菱电器走上了发展的快车道数据显示，博陵电器2020年营收和净利润分别为16.96亿元和1.07亿元，同比分别增长94.9%和66.5%由于亮丽的财务业绩，公司宣布进入创业板

但到了2021年，消费者的购买心理将逐渐趋于理性，厨房小家电需求将继续承压，行业将呈现整体负增长。

在整体市场不景气的背景下，博陵电器主营业务收入可能受到冲击，自主研发产品市场占有率较低，表明公司在行业变化下未能加快渠道改革和产品结构调整，未来盈利水平可能受到一定程度的制约有分析指出

最大客户长期贡献一半以上的收入，客户集中度高。

公开资料显示，博菱电器的主营业务是厨房小家电的研发，设计，生产和销售其主要产品包括食品加工和搅拌器，烤箱，咖啡机，空气煎锅和烤箱以及其他小型厨房电器

根据消息显示，小厨电企业可分为品牌商和制造商品牌拥有自己的品牌，主要涉及产品r&d和设计，品牌运营，渠道开发和维护，市场推广等环节，品牌在市场上有较大影响力，制造商主要参与制造和供应商管理，一些具有r&d，设计和技术能力的制造商也参与产品创新和r&d设计

博菱电器是一家以出口为主的小家电制造商，主要为首都品牌，bsh等国际知名小家电品牌提供r&d，设计和制造能力自主品牌业务还处于起步阶段，主要通过线上渠道销售

自2012年起，博菱电器与资本品牌建立合作关系，成为后者食品加工机，搅拌机等小家电的核心供应商双方一直保持着稳定的合作关系日前，两家公司采用第三补充协议四年框架协议以的形式续签，合同到期日为2022年7月27日，但根据协议规定可以提前终止

招股书显示，2019年至2021年，以及2022年第一季度，博陵电器对第一大客户首都品牌的销售收入分别占公司总收入的68.39%，66.91%，49.62%和51.70%可见，第一大客户长期以来贡献了公司一半以上的收入，客户集中度风险较高

博陵电器表示，若双方合作关系出现重大不利变化，如公司被其他供应商替代，客户新增传统产品供应商，或合同到期无法续签而提前终止，可能对公司自身业务的稳定性产生重大不利影响。

毛利率大幅下降，跨国经营存在多重风险。

招股书显示，报告期内，博陵电器营收分别为8.7亿元，16.96亿元，19.73亿元和3.46亿元，净利润分别为6452.51万元，1.07亿元，8373.09万元，668.12万元。

其中，公司出口美国的空气炸锅，烤箱，滴滤咖啡机总收入分别为1.12亿元，4680.18万元，1.15亿元和2458.86万元，分别占收入的1.29%，2.76%，5.82%和7.11%。

出口美国的食品加工和搅拌机收入分别为4.07亿元，9.03亿元，7.57亿元和1.38亿元，分别占收入的46.79%，53.24%，38.34%和39.8%。

上述两类公司出口美国的总收入占总收入的40%以上，这意味着如果汇率波动，关税提高，对公司经营的影响更大。

凌电表示，出口销售主要以美元结算，美元与人民币汇率下降在美元售价不变的情况下，折算成人民币的销售收入会减少，产品的毛利率会降低如果公司产品相应提价，出口产品的价格竞争力将受到影响，公司产品的价格优势将受到一定程度的削弱因为有一定的结算期，汇率下降会增加相应应收款的汇兑损失

另一方面，由于中美之间的贸易摩擦，美国增加了对中国的关税其中，空气炸锅，烤箱关税税率为25%，咖啡机关税税率为7.5%如果对公司出口美国的小家电进一步征税，将导致出口采购成本增加，可能导致客户订单或订单利润率下降，同时也会影响北美市场的开拓力

这种影响已经反映在财务数据中近两年来，博陵电器的毛利率大幅下滑报告期内，公司主营业务毛利率分别为22.86%，21.01%，16.06%，16.65%

博陵电器解释称，由于2021年以来大宗商品价格持续上涨，2020年底美元兑人民币汇率持续在低位徘徊，加上人工成本的持续增加，2021年毛利率下降较多随后，公司与主要客户进行了价格调整谈判，并采取了相应的降本增效措施

但如果上述不利因素继续恶化，公司未能及时与下游客户协商提价并采取有效措施降低成本，那么毛利率将继续下降，对公司盈利能力产生较大影响。

自主品牌未成规模，小厨电市场不景气，盈利或受限。

伴随着r&d水平的不断提高，公司从为全球小家电品牌制造产品，逐渐开始自主经营自有品牌目前独立运营自有品牌，如thimax食品美容师，goie格伊，naturewell letchwell，icucina等

针对深交所的问询函，博陵电器在公告中特意披露了上述指标，意在表明公司具备拓展新业务领域和新客户的能力。

报告期内，博陵电器自主品牌收入分别为234.77万元，1285.11万元，1328.64万元，171.2万元公司透露，将大力发展自有品牌业务，通过产品，渠道，营销方式的创新，提高自有品牌的销售份额

可以看出，虽然公司加大了r&d和对自主品牌的投入，但到目前为止，业务并没有形成一定的规模，在行业内不具有竞争力。

从2021年开始，消费者的购买心理逐渐趋于理性他们对厨房小家电核心产品的技术和品质要求更高，对闲置的细分品类问题更敏感厨房小家电消费需求持续承压，行业呈现整体负增长

据奥维云网全渠道数据显示，2021年，厨电小家电12大类零售总额514亿元，同比下降14.1%。

今年上半年，厨房小家电零售总额263.8亿元，同比下降4.9%，零售量为11136万台，同比下降13.2%其中，网络零售额合计193.7亿元，同比下降2.7%

从各品类表现来看，电饭煲，电压力锅，电水壶等刚需品类表现稳健，台式单功能烤箱，破壁机，烤面包机等西式烘焙家电在高增长的2020年出现大幅下滑，而这一品类恰好是博菱电器的主要经营范围。

在厨房小家电整体市场不景气的背景下，博菱电器的主营业务收入可能会受到冲击，其自研产品的市场占有率很低这说明公司在行业变化下未能加快渠道改革和产品结构调整，未来盈利水平可能受到一定限制有分析指出