高瓴加持，你的苹果配件品牌绿联要上市了？-k8凯发

最近几天，深圳市绿联科技股份有限公司提交的创业板上市招股说明书获得受理，拟募资15.04亿元，由华泰联合证券担任主承销商。

资料显示，绿联科技起步于深圳华强北2009年，公司创始人张庆森依靠他在外贸行业的经验，为外国客户生产数据线可是，深圳激烈的价格竞争让他逐渐从线下柜台业务转向线上电商

通过推出适合国内消费市场的数据线，拒绝低品质的价格战，绿联科技的主要3c配套产品，如数据线，充电器，无线鼠标，读卡器等，逐渐在行业和消费者中积累了一定的品牌口碑。

财务数据显示，2019年至2021年，公司年营收分别为20.45亿元，27.38亿元和34.46亿元事实上，公司近三年的营收平均增长率达到29.8%，业绩非常出色

但另一端，绿联科技扣非后净利润分别为2.2亿元，2.87亿元，2.76亿元显然，公司利润增速没有收入增速快，存在增收不增利的风险

绿科技解释称，主要系2021年员工股权激励费用增加，员工人数大幅增加及部分岗位薪酬水平提高，相关采购物资成本上升，2021年r&d投资快速增加所致。

但伴随着公司规模的扩大，经营风险逐渐暴露:供应商采购占比较大，r&d投入低，每年的电商平台服务费，推广费都在上涨。

具体来说，外包工厂可以根据公司发展需要购买原材料并组织生产，公司可以直接将成品投放市场销售，而知识产权归公司所有。

2021年，绿色联盟技术外包生产的产品占比达到78.28%，较2019年有所上升，而独立生对应的占比呈下降趋势。

虽然依托深圳厂商强大的生产能力，足以支撑公司营收的增长和每年数码产品的更新迭代但大部分依赖外部生产，大部分深圳厂商都聚集在特定的工业园区如果供应商不能及时发货或停工，肯定会对绿联科技产生影响

此外，由于3c数码配件所需的核心技术并不难，只是款式设计变化频繁天检数据显示，绿联科技外观专利477项，占比75.36%，而技术r&d要求高的发明专利只有25项，占3.95%

公司r&d费用方面，2021年紧急追加投资6000多万元后，绿联科技的投资比例仅为4.54%虽然低于同类房源5%的平均标准，但明显领先于华强北仅投入2%的同行

伴随着绿联科技不断拓展线上渠道，截至2021年，公司平台运营费用已达2.33亿元，推广费用达2亿元，较去年同期增速较快，是r&d总费用的近3倍。

受数码配件更新换代快的行业特点影响，财报显示，绿联科技的存货占公司流动资产的51.45%高周转支撑着整个公司的收入增长，绿联科技很难减少平台运营推广的支出

值得一提的是，高瓴资本非常看好卖数据线的绿联科技。

2021年6月，在绿联科技上市的消息在市场传开之初，高轩找到了他们招股书股东变更显示，高淳首次设立高淳熙恒投资绿联科技，以人民币3亿元认购公司5.48%的股份同年7月，高轩又投资2.5亿元

最终，高淳持股比例达到9.374%，位列绿联科技第四大股东。

在高轩入股过程中，公司创始人兼董事长张庆森，副董事长陈俊岭套现3亿元2019年至2021年，公司还安排了6次现金分红，总金额为3.2亿元分红对象主要是和，以及员工股权激励基金绿联咨询，绿联和顺