策略研究：a股这十年-k8凯发

投资要点:

过去十年，a股市场与中国经济共同成长，发展进程令人瞩目我们将从三个角度简要回顾a股市场近十年的发展

首先，a股市场市值稳定增长，年复合增长率略高于名义货币增长率。

可是，超过30%的市值增长来自于2012年之后上市的公司2012年之前上市公司市值增长慢于m2，说明早些年a股上市公司的内生增长不如名义货币增速

其次，实体公司上市规模逐步增加，a股市场对实体经济的贡献度明显提升上市公司中，实体公司数量稳步增长，实体上市公司占工业企业利润总额的比重逐步提高，从2012年的25%提高到目前的近50%

最后，从投资者结构来看，专业机构投资者的比例在逐渐增加过去10年，公募基金管理的资产规模不断扩大截至2022年4月，公募基金管理资产规模已达26万亿元，较2012年底增长近8倍，年复合增长率约为24%

投资策略:伴随着注册制的实施，上市公司违法行为的严惩，退市进程的加快等制度改革，a股在中国经济中的比重越来越大，发挥着越来越重要的作用结合当前产业发展趋势和经济形势，我们认为有三大优质资产值得关注:新能源，半导体和军工这些领域是实体经济的精髓，也是中国产业升级和应对外部压力的重要抓手

风险:体制改革未按预期推进。