信托转型路漫漫何处是方向？-k8凯发

在资管新规倒逼行业回归资产管理本源的背景下，2020年以来，以继续压缩信托通道业务规模，逐步压缩违规融资业务规模，压缩金融同业通道业务，加大表外和表外风险资产处置力度为内容的信托监管行动不断推进监管层多次对信托公司的压降通道业务和融资业务提出明确要求，特别是对违规的金融同业通道业务

信托公司顺应监管要求加快转型步伐，由过去的传统融资业务，通道业务向标准资产管理业务转变，大力发展家族信托，服务信托等创新业务。

去渠道成效显著。

由于信托通道业务通常通过设立单一资金信托来开展，最近几年来单一资金信托规模持续下降，反映出去通道化成效显著。

中国信托业协会发布的数据显示，2020年以来，单一资金信托占比大幅下降，从2017年底的45.73%下降到2021年底的21.49%，占比过半单只资金信托规模也大幅缩减，从2017年末的12万亿降至2021年末的4.42万亿，降幅达63.2%逐步扭转过去单一资金信托的结构最近几年来集合资金信托，托管财产信托占比大幅提升，通道业务大幅减少

考虑到服务类信托在交易管理类信托中的占比正在逐步提升，预计通道类信托占比下降速度会更快信托业协会发布的《2021年中国信托业发展评价》显示，最近几年来，主动管理型信托和交易管理型信托的内部结构不断分化，交易管理型信托中的通道类信托加速衰落，服务类信托快速增长

主动管理呈现出减少融资类信托业务，引导投资类信托业务发展的新趋势中国信托业协会数据显示，融资类信托占比在2019年达到26.99%的高位后，到2021年降至17.43%投资信托占比从2017年的23.51%上升至2021年的41.38%，增幅明显在监管的引导下，信托公司过去依赖通道业务和融资业务的格局正在改变，主动管理能力逐渐加强

房地产被大幅压缩，证券信托占比跃居第二。

除了通道业务，传统信托业务三轴的另外两大业务是房地产和地方政府融资平台，两压一降影响的规模也明显下降。

近两年，房地产信托规模明显缩水中国信托业协会数据显示，资金信托投向房地产行业的比例从2019年的15.07%下降到2021年的11.74%，房地产信托余额从2019年的2.7万亿下降到2021年的1.76万亿，降幅为34.8%今年一季度末，房地产信托余额进一步缩减至1.57万亿元，占比10.64%

去年下半年以来，多家房企爆发，房地产信托违约压力大增华宝证券研报显示，2021年房地产信托涉及金额较多，违约风险项目涉及金额约917亿元，占总违约金额1500亿元的61.1%截至7月22日，今年以来房地产信托违约金额已达578.46亿元，占总违约规模的77.77%，占比进一步上升

投向基础产业的资金信托余额也大幅下降，从2019年的2.82万亿下降到2021年的1.69万亿，占比从15.72%下降到11.25%基础产业信托是指资金投向基础产业的信托计划其中，交通，水利等基础设施项目投资的基础设施项目称为基础设施信托，其参与主体基本为地方国企或融资平台，因此也称为政治信托基础产业信托规模的压力下降，意味着地方融资平台通过信托融资的规模呈下降趋势

在市场和监管指引的共同作用下，符合资管新规要求的标准业务和投资信托业务成为信托业转型升级的重要方向信托公司一直依托金融科技赋能，加快数字化转型，提升标准业务体系支撑能力证券市场标准信托规模大幅增长中国信托业协会数据显示，投资于证券市场的资金信托余额从2019年的1.96万亿增长到2021年的3.36万亿，短短两年增长71.43%，占比从2019年的10.92%上升到22.36%在所有投资中，从垫底跃升至第二位，仅次于工商企业信托，成为资金信托的重要投资之一其中，投资债券市场的比例大幅提升，从2019年的6.88%提升至2021年的15.68%投资债券市场余额从2019年底的1.23万亿增长到2021年底的2.35万亿，两年增长91.06%

从最近几年来信托业的转型发展来看，通过发展债券投资业务，发行纯债产品来拓展标准信托是很多信托公司的首选这与信托公司客户的风险偏好有关信托公司之前通过非标业务积累了大量高净值个人客户，但这些客户的风险偏好相对较低，主要在固定收益类资产的配置上在融资业务压力下降后，标准信托中的固定收益类信托成为替代选择在此基础上，一些信托公司不断丰富产品线，推出了固定收益，固定收益 和权益类等一系列产品

信托公司围绕资产管理加强主动管理能力的同时，也积极切入tof/fof业务领域tof/fof信托可以进一步满足高净值客户多元化资产配置的需求，最近几年来成为信托公司展业的新战场据白锐信托研究发展中心统计，2021年，超过40家信托公司开展tof/fof业务，建信信托主动管理的资产配置fof产品规模达到247亿，位居行业第一

tof业务规模较大的信托公司有华宝信托，外贸信托，avic信托等。

信托等理财业务异军突起。

家族信托作为监管鼓励的原始信托业务，最近几年来发展迅速，已成为信托公司重要的业务转型方向集财产保护，财富保值增值和财富传承功能于一体的家族信托，是信托制度优势的集中体现信托公司在发展家族信托等财富管理业务的过程中，携手保险公司，公益基金，商业银行，证券公司，第三方财富公司，律师事务所，税务师事务所，构建财富管理生态圈

中国信托登记有限公司数据显示，截至2021年末，家族信托业务存续规模为3494.81亿元，较2020年同期增长约30%家族信托规模超过100亿的公司有16家，头部机构优势显现其中建信信托，平安信托，中信信托，外贸信托排名靠前，家族信托总存续规模超过500亿，占比超过70%

家族信托可以兼顾资产隔离和财富管理的需求，功能趋于多元化家族信托的功能类型除了财富管理，有序传承，风险隔离等基本功能外，还扩展到了优质养老规划和子女定制教育规划至于委托财产的种类，股权，不动产等非货币财产逐渐增多，很多信托公司都在尝试垂直扩张，探索保险信托，基金型家族信托，股权型家族信托等更多可能性

而家族信托逐渐向普惠方向发展，使得规模迅速增长2021年，多家信托公司陆续推出了更具普惠性的家族信托产品，大大提高了该业务的知名度和接受度家族信托在具备家族信托核心功能的同时，成功实现了家族信托的包容性发展如建信信托推出的普惠家族信托艾雨信托，起点为40万元，远低于家族信托1000万元的标准平安信托今年3月推出了一款保险信托产品平安家族信托，起步门槛仅为100万总保费或保额

资管新规为信托公司转型发展指明了方向受人之托，代人理财的原始业务是信托公司转型发展的重要方向伴随着融资业务的持续压降，预计未来传统信托融资业务在信托资产规模中的占比将继续下降信托公司将回归原有业务，以家族信托为主的理财业务和以标投为主的资产管理业务将成为信托公司转型发展的重要方向

而标准信托主要投资于资本市场和债券市场，该领域竞争激烈信托公司无论是人才还是经验都不占优势，业务转型并不容易但长期来看，原有的服务信托，家族信托，公益信托，标准业务将成为信托公司发展的新路径